在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎ府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀n)块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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