在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìn乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲g)流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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