昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位中国的国粹有哪些(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(中国的国粹有哪些xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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