昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持(ch打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗í)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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