金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易(yì)的白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大(dà)关(guān)还是(shì)6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨2l是多少斤 2l是多少kg、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过(guò)。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周(zhōu)期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期(qī)截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国粮食(shí)及(jí)农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内(nèi2l是多少斤 2l是多少kg)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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