近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空(k新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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