5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下(xià)降(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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