5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智中国内战打了几年，中国内战打了几年时间能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的中国内战打了几年，中国内战打了几年时间方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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