周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(h大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别uì)。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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