今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条1亿等于多少万线1亿等于多少万。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(w1亿等于多少万èi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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