今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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