如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累(lèi)计(jì)上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度(dù)迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释>

　　日(rì)股为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就(jiù)从未(wèi)见过外国(guó)投资(zī)者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本(běn)产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社(shè)上的加大(dà)投(tóu)资，也存(cún)在着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份(fèn)报告(gào)中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财(cái)年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的(de)这(zhè)一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证(zhèng)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过(guò)去(qù)两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的(de)汽(qì)车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的(de)认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了(le)市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的(de)上行催化剂。

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