财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树(shù)开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上(shàng)一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年前、7年(nián)前(qián)，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另外(wài)一份则是沪市(shì)金(jīn)融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为了(le)市场较长皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码一段时(shí)期的热门词，尽管披上(shàng)了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为(wèi)此前获批的央企股东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会议(yì)作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股息(xī)，在(zài)经济温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强(qiáng)往往预示着(zhe)行情的结(jié)束，这一次(cì)历(lì)史是(shì)否会(huì)重(zhòng)演呢(ne)？多位(wèi)受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行(xíng)涨停，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为的大(dà)牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板块，券商(shāng)股也持续(xù)爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资(zī)金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些低(dī)增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快(kuài)速上涨，是(shì)其在估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日(rì)沪(hù)股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股息(xī)率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人士指出(chū)，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当(dāng)前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产质量、让利(lì)实体经济容(róng)忍(rěn)度提升。皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高(gāo)股息(xī)是银行(xíng)股相对于其他主题(tí)板块更强的(de)优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和(hé)长(zhǎng)期投资(zī)需(xū)要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均(jūn)股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)以其确定的(de)股息收入和较高的安(ān)全边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价(jià)的压力过(guò)去以(yǐ)及二三(sān)季(jì)度(dù)农商行(xíng)小微(wēi)投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化(huà)及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行(xíng)对比，在中特(tè)估背景下的国(guó)内银行仍(réng)然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的(de)，本身就有比(bǐ)较大的(de)修复(fù)空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问(wèn)题得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着(zhe)行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在(zài)中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后通(tōng)常潜(qián)意识映射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大(dà)金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金(jīn)融股走(zǒu)强来(lái)看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上(shàng)述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血(xuè)”效应并不强，比如银(yín)行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部(bù)分中(zhōng)小市值板块(kuài)成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次(cì)表现(xiàn)也不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能(néng)单一地以过去(qù)大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要单一映射分析(xī)。

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