在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集(jí)迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金(jīn)集(jí)中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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