4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qi韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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