5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总市值中的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的安全边际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近Medical staff可数吗，stuff三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......