财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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