财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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