近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(s一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗hēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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