5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出(chū)标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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