金融界5月15日(rì)消息 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前(qián)持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上，上周(zhōu)五曾经有消息称本月MLF中标利率有可(kě)能下调，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾在3月(yuè)公开(kāi)表示目前实际利率的水平是比较合(hé)适，且4月(yuè)28日政治局会(huì)议对一(yī)季度的经济复苏给予(yǔ)充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松(sōng)，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵缴税(shuì)大月(yuè)，需要关注下周缴税(shuì)周(zhōu)对(duì)资金面(miàn)可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日(rì)起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)将下调，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限下调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)利率上限的(de)下调(diào)有(yǒu)助于缓解(jiě)银行净(jìng)息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期(qī)部分银行(xíng)调降存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的(de)进(jìn)一(yī)步深化。本轮存款利率调降(jiàng)背后的原(yuán)因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)客(kè)观上可减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄大(dà)规模转为(wèi)消费及向金(jīn)融资产流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降存(cún)款利率，严(yán)格上(shàng)不算降息(xī)，属于“利率市场化”的(de)推进(jìn)。2023年4月以(yǐ)来(lái)，河南、广东等(děng)多地中小银行（地方(fāng)农商行为(wèi)主）发布公告(gào)下调人民币存款挂牌利率，下(xià)调幅度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过(guò)，作(zuò)为(wèi)我国(guó)利率体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整取(qǔ)）依然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率(lǜ)调降严格(gé)意义上(shàng)并非真的降息。归根(gēn)结底，本轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)也(yě)属于(yú)“利(lì)率市场化”的(de)进一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后，是(shì)储蓄偏(piān)高(gāo)、资金(jīn)空转增叠加(jiā)银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄。一、2023年(nián)初的人民币存款维持(chí)高位，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居民储(chǔ)蓄有望(wàng)进一步(bù)流出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市(shì)场(chǎng)等。二、资金(jīn)杠(gāng)杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年(nián)3月降(jiàng)准(zhǔn)以来，资金利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资(zī)金空转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一(yī)定(dìng)程度(dù)上可(kě)以疏通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用(yòng)进程。三(sān)、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降后(hòu)，银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差大幅收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农商行，因此(cǐ)压降存款成本、规范(fàn)吸储行(xíng)为也属于大势(shì)所趋。

　　不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵rong>（3）总结来看，存款利(lì)率(lǜ)调降客(kè)观上将减轻银(yín)行负债成本(běn)，但我们认为，这并不(bù)足以触不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵发超额储蓄大(dà)规模转为消费及(jí)向金融资产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮(lún)银行下降存(cún)款利率的效(xiào)果与(yǔ)2022年4月、9月的效果(guǒ)类似(shì)，可以(yǐ)降低负债端(duān)成本，保护银行净(jìng)息(xī)差。当前流动性淤(yū)积仍(réng)未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒挂(guà)仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超额(é)储(chǔ)蓄流出，更多(duō)转化为消费。但我们觉(jué)得刺激难度(dù)较大，倾向于认为消费环(huán)比修复(fù)最(zuì)快的(de)时候已经过去。再(zài)回归(guī)经济基本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利率仍有(yǒu)望继续(xù)下探(tàn)，高(gāo)股息资产仍(réng)将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵