大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèn五斤等于多少克，五斤等于多少克千克g)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略五斤等于多少克，五斤等于多少克千克：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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