一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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