昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分yì)，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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