“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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