随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多trong>华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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