财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(w1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ěi)员会首先一致(zhì)裁定(d1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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