昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(b学生党如何自W，如何自我安抚ái)宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，学生党如何自W，如何自我安抚g>使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜学生党如何自W，如何自我安抚油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。