美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非(fēi)美国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机(jī)撞击(jī)了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧宁波慈溪的邮编是多少(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将面(miàn)临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高(g宁波慈溪的邮编是多少āo)健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速(sù)下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要(yào)好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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