关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地(dì)区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原(yuán)油价(jià)格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善推动(dòng)的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)18张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗0万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(wàn)吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会(huì)议的(de)结(jié)束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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