近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎn家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利g)区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性、观(guān)众审美的不(bù)确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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