“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不(bù一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)过这些(xiē)行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的(de)其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮(l一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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