一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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