财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其(qí)中“在服务中(zhōng)国(guó)式现代化中促进金融业估(gū)值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较(jiào)长一段时期的热门(mén)孙悟空真实存在过吗词，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻(luó)辑(jí)是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，银(yín)行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述(shù)5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然(rán)被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是(shì)两份会议通(tōng)知(zhī)的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要(yào)求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结(jié)束(shù)，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块是作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监(jiān)管(guǎn)开始提出中(zhōng)特(tè)估(gū)后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续为投资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以孙悟空真实存在过吗(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来(lái)看，银行(xíng)板块大(dà)涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行(xíng)ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看(kàn)，以规模最大的(de)华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场(chǎng)早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配(pèi)合当(dāng)前经济(jì)弱复苏(sū)整体回(huí)报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生(shēng)、邮孙悟空真实存在过吗(yóu)储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。中国银(yín)行龙(lóng)虎榜数据显示，近(jìn)三(sān)日(rì)沪股通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴(wú)鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期(qī)极度(dù)悲观都是银行股上涨的(de)逻(luó)辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均(jūn)市(shì)净(jìng)率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一(yī)轮估值修(xiū)复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和高股(gǔ)息是银行股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近五年分(fēn)红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符合(hé)价值(zhí)投资和(hé)长期(qī)投资需要。近年来国有大(dà)行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全(quán)边际(jì)可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在(zài)一季度(dù)是业绩低点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过(guò)去以及二(èr)三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比(bǐ)，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍(réng)然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还(hái)有大(dà)量(liàng)的(de)商誉(yù)，国内银行的估(gū)值水(shuǐ)平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的(de)修(xiū)复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的(de)利润增速，持续(xù)修(xiū)复(fù)估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情(qíng)告(gào)一段落(luò)。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景下(xià)去看金(jīn)融股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出市场(chǎng)行(xíng)情结(jié)束(shù)的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜(qián)意(yì)识(shí)映射包括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并(bìng)不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血(xuè)”效应并不(bù)强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大市值的板(bǎn)块，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交量(liàng)相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不(bù)是(shì)单(dān)一(yī)的，放(fàng)眼全市(shì)场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 孙悟空真实存在过吗