“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市(shì)场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年代(dài)以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗luó)斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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