个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(y之字是什么结构的字，近字是什么结构ǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户会随(suí)着试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意(yì)识(shí)和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是之字是什么结构的字，近字是什么结构兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业内就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户(h之字是什么结构的字，近字是什么结构ù)，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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