A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗rong>元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值这(zhè)一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字(zì)经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度(dù)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营。