随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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