国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市(shì)场风(fēng)险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预(yù)期将继(jì)续(xù)加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和(hé)银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因(yīn)是(shì)达成救(jiù)助协议(yì)以(yǐ)维持该银行运(yùn)营的(de)希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部(bù)和美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协(xié)调会议，为第(dì)一(yī)共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的(de)副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们(men)的确(què)发(fā)现了风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等(děng)银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业(yè)审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅谷银我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(yín)行收到31项监管机(jī)构的公开(kāi)审查(chá)报(bào)告或警告，数量是其他我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的银(yín)行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年(nián)美联(lián)储忽(hū)视了范围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳(wěn)定(dìng)，其利(lì)率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于(yú)资产超(chāo)过千亿美元银行(xíng)的一系列(liè)规(guī)定(dìng)，包括压(yā)力测(cè)试(shì)和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家(jiā)银行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围的银行(xíng)适用标准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评(píng)估，对于超过25万美(měi)元(yuán)联邦保险上(shàng)限的银(yín)行(xíng)存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本(běn)要(yào)求(qiú)更(gèng)好地匹(pǐ)配(pèi)其财务状况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划和风险管理(lǐ)不足的公司，美(měi)联储可能(néng)增加资本或流动性的(de)要求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购(gòu)、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，根(gēn)据(jù)美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助(zhù)资(zī)金(jīn)可在成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件的(de)地方政府以及某些私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响地区的应(yīng)急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事宜(yí)达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推(tuī)动波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品(pǐn)实施保障措(cuò)施(shī)。为5个(gè)受影(yǐng)响(xiǎng)的成(chéng)员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花(huā)籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最(zuì)新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数是美联储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印证了(le)美国(guó)通胀的居高(gāo)不(bù)下，这(zhè)加大(dà)了美联储(chǔ)5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天(tiān)，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经(jīng)济数据(jù)显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期的(de)2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指数年化(huà)环比(bǐ)初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期(qī)的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据显示出(chū)美(měi)国经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核(hé)心(xīn)个人消费支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持(chí)续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临(lín)抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的(de)抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的(de)节(jié)奏，但在(zài)记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息的态度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵(zhèn)图和(hé)经济展望公(gōng)布，因此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决(jué)议(yì)声明及(jí)鲍(bào)威尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变(biàn)化情(qíng)况(kuàng)，特别是能(néng)否出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经(jīng)济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续货币政策(cè)以及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要(yào)关注(zhù)三个(gè)方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到(dào)底是(shì)短期(qī)风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来的(de)货(huò)币政策(cè)预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半年将降(jiàng)息(xī)或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏负(fù)面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不(bù)会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者(zhě)会上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则(zé)市场或将(jiāng)面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策迅速转向的乐观(guān)预期出现一(yī)定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市(shì)场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余(yú)波(bō)反复，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均(jūn)对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和(hé)美(měi)联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策之间的预期(qī)差，以及美国经济(jì)层(céng)面的韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非(fēi)农就业人数还是失(shī)业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未(wèi)触及(jí)经济(jì)衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的(de)阈值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联(lián)储议息会议落(luò)地(dì)后的一(yī)段(duàn)时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修(xiū)正走势(shì)，美(měi)联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引(yǐn)以及银行风(fēng)险事(shì)件落(luò)地后(hòu)，再相机作出(chū)政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于(yú)年内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体系(xì)下美(měi)元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际利率(lǜ)的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得(dé)贵(guì)金属获(huò)得了越来越多的(de)金融(róng)溢价。”整体来看，他认为(wèi)目(mù)前贵(guì)金属多头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没(méi)结束，且近期(qī)的表现也(yě)是易涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，仍推荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市场已经表现出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行业风险带(dài)来(lái)的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预测，未能(néng)对贵(guì)金属形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易(yì)主线(xiàn)将回(huí)归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息(xī)的预(yù)期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀压力下，市(shì)场对降息预期(qī)的修正或(huò)将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的着国内“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素(sù)也多空(kōng)交织(zhī)，海(hǎi)外(wài)市场容(róng)易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机(jī)及债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一(yī)关键(jiàn)时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的