编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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