国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不(bù)容忽(hū)视。在(zài)美国多项重要经济(jì)数(shù)据出炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期(qī)将继续(xù)加息25BP。在利(lì)好利(lì)空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一(yī)共和银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和(hé)美联储的(de)官员正在与其他(tā)银(yín)行进行协调会议，为第一共和(hé)银(yín)行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思g>

　　在当地时(shí)间4月28日(rì)公(gōng)布(bù)的内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行业审(shěn)查员未(wèi)能采取有力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融(róng)业监(jiān)管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思，该(gāi)行变(biàn)得有多(duō)么不堪一击(jī)。他们的确发(fā)现了(le)风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错(cuò)误(wù)部(bù)分源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还(hái)提(tí)到，美(měi)联(lián)储的文(wén)化转变(biàn)似乎导致(zhì)联储的监(jiān)管变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自(zì)信果(guǒ)断(duàn)，它们(men)阻碍(ài)了有(yǒu)效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监(jiān)管机构的公开审查报(bào)告或(huò)警告，数量(liàng)是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年(nián)美联储忽视(shì)了范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一直突破内(nèi)部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被(bèi)评为令人满意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元(yuán)银行的一系列规定，包(bāo)括压力(lì)测试和(hé)流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的(de)银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更大(dà)范围的(de)银行适用标准和(hé)的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实(shí)现损益，以便让(ràng)银行的资本要(yào)求更好地匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对资本规(guī)划和风(fēng)险管理不足的公司，美联储可(kě)能增(zēng)加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风(fēng)暴(bào)影响的(de)地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦(bāng)援助资(zī)金可在成本分担的(de)基(jī)础上提供给州政府和(hé)符合条件(jiàn)的地方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗夫(fū)斯(sī)基斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农(nóng)产可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(chǎn)品相关事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克(kè)兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务(wù)部最新公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，美国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联(lián)储5月再次(cì)加息的(de)可能性(xìng)。报(bào)告(gào)公布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布(bù)的一季度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师张晨向期货日报(bào)记者表(biǎo)示，上(shàng)述(shù)数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年(nián)数同比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回(huí)暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应持(chí)续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定(dìng)程(chéng)度(dù)上削(xuē)弱了美联储货币政(zhèng)策的(de)紧缩预期，同时增加了下(xià)半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由于(yú)反映核(hé)心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的是年中(zhōng)美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次(cì)会(huì)议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货(huò)币政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及(jí)一(yī)季度经济(jì)的回落，美国(guó)当前经济(jì)的脆弱性(xìng)以及(jí)下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预期，显示(shì)出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市(shì)场情(qíng)绪，强调对宏观(guān)风险的(de)把控(kòng)，且对(duì)未来(lái)加息的态度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作(zuò)出(chū)了充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无最新点阵图和经济展望公布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后(hòu)发言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决议声明方面(miàn)，可重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在会后的新闻(wén)发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以及银行业危(wēi)机(jī)引发的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别是(shì)如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽(gē)派暗(àn)示(shì)，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成(chéng)短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三个方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的(de)顽固(gù)性(xìng)，美(měi)联储是否会透露(lù)其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是美联(lián)储对于(yú)目(mù)前(qián)金融以及经济风险的(de)判断(duàn)，到底是短期风(fēng)险还是(shì)长期(qī)风险；三(sān)是美联储未来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露(lù)下半年(nián)将降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上升，美(měi)元指数预计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分(fēn)，预计加(jiā)息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注美联储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在(zài)记者会上对(duì)未来政策路(lù)径的展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月仍将加(jiā)息(xī)的(de)倾(qīng)向，则(zé)市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市(shì)场面(miàn)临涨(zhǎng)跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行业风险事件溢(yì)出(chū)影响逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对(duì)于美联储货币政策迅(xùn)速转向的(de)乐观预期出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡调整(zhěng)，但(dàn)总(zǒng)体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在(zài)利多、利(lì)空因素间来回(huí)拉扯。利多因素(sù)方面(miàn)，美联储(chǔ)加息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限(xiàn)悬而(ér)未(wèi)决(jué)以及银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种(zhǒng)种因素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美(měi)联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就业人数还(hái)是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储货(huò)币政策转向的(de)阈值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储(chǔ)货币政策(cè)前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地后的一(yī)段时间内(nèi)，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更(gèng)多数据指引以及银行风(fēng)险事(shì)件落地后(hòu)，再相机作出(chū)政策调整，而在此之(zhī)前预(yù)计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观预期(qī)的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑(jí)有两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸(mào)易(yì)结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购(gòu)金(jīn)以及(jí)美元(yuán)结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了(le)越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目前(qián)贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还(hái)没结(jié)束，且(qiě)近期的表现也是易涨难(nán)跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵(guì)金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度的(de)易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经(jīng)济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对(duì)贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带(dài)来的加息预(yù)测(cè)，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压(yā)力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场对(duì)于美联(lián)储降(jiàng)息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或将带来(lái)金银价格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场(chǎng)关(guān)键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因(yīn)素也(yě)多空交(jiāo)织，海外(wài)市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)直面(miàn)美联储5月利(lì)率决议(yì)落地(dì)，他预计美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机(jī)及债务(wù)上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一关(guān)键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安(ān)全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来(lái)冲击。他表示，节后贵(guì)金属或(huò)将迎来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美(měi)联储议息会(huì)议给出的(de)指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。