在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业(y微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人è)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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