周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。<15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸/p>

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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