编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)左眉毛有一根特别长是什么意思？茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓左眉毛有一根特别长是什么意思？的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)左眉毛有一根特别长是什么意思？然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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