在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置禧与喜的区别是什么，喜字logo设计资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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