昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年(nián汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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