如果要论(lùn)二季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全(quán)球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地(dì)的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国(guó)的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在(zài)波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重要(y夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避(bì)险和多元(yuán)化(huà)分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市(shì)场的吸(xī)引力(lì)就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成本的前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会(huì)议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最(zuì)大(dà)单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货(huò)膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出(chū)计(jì)划(huà)和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业(yè夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而(ér)企业财报(bào)的不(bù)俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂。

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