金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fè人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟n)人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排(pái)除居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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