北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wé苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗i)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的(de)工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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