5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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